外汇衍生品:外汇期权、外汇远期及外汇掉期有什么不同?

资讯 04-20 阅读:1249 评论:0

2015年8.11汇改以来,人民币汇率波动性大幅升高,企业进行汇率风险的必要性大幅增加。中国央行行长周小川在2016年也表示,将引入更多的外汇市场风险管理工具,方便企业进行汇率风险管理。

在金融市场中,与外汇相关的风险管理工具主要包括主要包括外汇远期、外汇期货、外汇掉期(互换)和外汇期权,统称外汇衍生品。

对比外汇期权、外汇远期及外汇掉期后可以发现,外汇期权不仅与后二类工具一样具有降低汇率风险的作用,而且还克服了它们的局限。下面,我们将分别说明外汇期权相较其他二种外汇衍生品的优势。

1.外汇期权与外汇远期

对比外汇远期,外汇期权的主要优势在于:

第一,外汇期权投资者如在期权到期前对持有期权进行平仓,所得收益或亏损将即时结算并入兑现;而外汇远期买卖的每笔交易都有明确的资金清算交割日。根据远期交易的规则,即使客户进行了对冲交易,投资所获得的盈利也要在交割日以后才能真正兑现;如果交易亏损,亏损金额将会从对冲交易日起冻结,到交割日才真正扣除。

第二,外汇期权业务采取“差额清算”模式自动为客户提供到期清算,投资者无需提供交易本金,但外汇远期业务的每笔交易都要求投资者提供本金进行全额清算,增大了投资者的资金成本。

2. 外汇期权与外汇期货

对比外汇期货,外汇期权的主要优势在于:

第一,外汇期权交易中,期权买方只有以合约规定的价格买入或卖出期货合约的权利,但是没有一定买入或卖出的义务;而外汇期货交易中,买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。

第二,外汇期货交易中,买卖双方以交纳交易保证金的形式投资期货合约。但在外汇期权交易中,买方支付期权费,但不交纳保证金;卖方收到期权费,但要交纳保证金。

第三,外汇期货交易中,随着期货价格的变化,买卖双方都面临着无限的盈与亏。外汇期权交易中,买方潜在盈利是不确定的,但亏损却是有限的,最大风险是确定的;相反,卖方的收益是有限的,潜在的亏损却是不确定的。

第四,外汇期权对冲风险的方式更加多样化,既可以通过单一期权合约对冲外汇市场不确定性风险,也可以通过多个期权、期权和期货、期权和远期等合约构建投资组合对冲潜在的风险。

第五,外汇期权不仅可以从多空方向上对冲潜在的风险或者捕捉投资机会,还可以看涨或看跌未来的标的资产价格的波动率,从而在没法确定外汇方向的时候通过判断未来波动率增大还是缩小来对冲风险或获得收益

3.外汇期权与外汇掉期

对比外汇掉期,外汇期权的主要优势在于:

第一,在外汇掉期交易中,交易双方需全额达成交易;在外汇期权交易中,买方只需要支付期权费,卖方则需要交纳保证金。

第二,外汇掉期交易的最终结果是风险敞口的交换,其目的在于将自身承受能力较低的风险敞口替换为承受能力较高的风险敞口;在外汇期权交易中,投资者则可以通过期权锁定或一定程度地降低风险,带来的是切实的风险降低。

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